在新能源汽车市场竞争白热化的当下，蔚来汽车的销量表现始终牵动着行业神经。此前凭借多品牌矩阵布局和产品迭代，蔚来销量终于迎来阶段性回暖，连续数月保持增长态势，让市场看到了复苏希望。但好景不长，根据蔚来官方公告，2025年10月交付量为40397辆，11月则降至36275辆，月度环比下滑约10%，短短一个月内销量减少4000余辆，刚“支棱”起来的增长势头戛然而止，引发广泛讨论。
销量下滑的表象背后，是单品牌表现的严重分化拆解数据来看，蔚来主品牌反而呈现逆势增长态势，11月交付18393辆，连续四个月保持增长，其中全新ES8车型订单火爆，工厂已进入加班加点生产状态，成为品牌销量的“压舱石”。真正拖后腿的是承担走量重任的第二品牌乐道，其11月交付量仅11794辆，环比10月的17342辆大幅下滑32%，成为此次整体销量下滑的核心原因。乐道主销车型L90的表现尤为惨淡，10月还能卖出11722辆，11月直接腰斩至5971辆，下滑幅度接近五成，堪称“断崖式下跌”。
此次销量波动并非偶然，而是政策、市场竞争与企业战略调整多重因素叠加的结果政策层面，新能源汽车置换补贴退坡的影响尤为显著，10月中旬以来的政策变化直接冲击了乐道品牌的目标客群，这类消费者对价格敏感度较高，补贴退坡后购车意愿明显降温，持币观望情绪加重。
市场竞争的白热化则让蔚来面临前后夹击的困境高端市场上，鸿蒙智行尊界、小米SU7 L等新品密集上市，凭借技术亮点和品牌热度分流了部分潜在消费者；中高端市场，理想i8、问界M7/M8 EV等竞品持续发力，11月问界M7交付25264辆、M8交付16284辆，在六座SUV细分市场形成强势挤压。而蔚来车型价格体系相对稳定，在行业“价格战”愈演愈烈的背景下，价格吸引力有所弱化。
值得注意的是，尽管短期销量下滑，但蔚来的基本面仍有亮点支撑三季度财报显示，公司营收达217.9亿元，同比增长16.7%，整车毛利率提升至14.7%，创近三年新高，同时实现正向经营性现金流，现金储备充足。长期来看，蔚来的三品牌矩阵已初步成型，蔚来主打30万以上高端市场，乐道覆盖20-30万家庭市场，萤火虫瞄准10万级智能小车市场，全价位段覆盖的布局逻辑清晰。
对于蔚来而言，11月的销量下滑更像是成长路上的一次“阵痛”如何快速提振乐道品牌销量、优化产品矩阵竞争力、平衡规模增长与盈利目标，将是其接下来需要攻克的核心课题。随着12月冲量节点的到来，以及明年五款全新大车的陆续上市，蔚来能否扭转销量下滑态势，重新回归增长轨道，值得行业持续关注。在新能源汽车行业“淘汰赛”加速推进的背景下，只有真正实现产品、服务、效率的全面升级，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。